Akbank T.A.Ş.

BÖLÜM 3: ŞİRKET NE İŞ YAPIYOR

3.1 İş Modeli

Akbank'ın temel iş modeli üç ana ayağa dayanıyor:

1. Mevduat-Kredi Spreadi (Net Faiz Geliri, toplam gelirin yaklaşık %65-75'i):

• Müşterilerden mevduat toplama (görece düşük maliyetli pasif)
• Topladığı mevduatı kredi olarak verme (görece yüksek getirili aktif)
• Aradaki farktan (NIM) net faiz geliri yaratma
• TÜFE'ye endeksli devlet tahvili portföyü, faiz dalgalanma dönemlerinde tampon görevi görüyor

2. Ücret ve Komisyon Gelirleri (toplam gelirin yaklaşık %20-25'i):

• Kart ücretleri, üye işyeri komisyonları, transfer ücretleri
• Yatırım bankacılığı (halka arz, tahvil ihracı aracılık)
• Sigorta brokerliği, varlık yönetimi komisyonları
• Dijital bankacılık işlem ücretleri

3. Diğer Gelirler (toplam gelirin yaklaşık %5-10'u):

• Ticari kâr/zarar (FX, türev, tahvil işlemleri)
• İştirak kâr payları (Ak Portföy, Ak Yatırım vb.)
• Bağlı ortaklıklardan gelen sinerji

3.2 Müşteri Segmenti ve Şube Ağı

Akbank dört ana müşteri segmentinde faaliyet gösteriyor:

• Bireysel Bankacılık: 25 milyondan fazla aktif müşteri, geniş kart portföyü (Axess, Wings)
• KOBİ Bankacılığı: Türkiye'nin küçük ve orta ölçekli işletmelerinde güçlü payı olan bir oyuncu
• Ticari Bankacılık: Orta-büyük ölçekli şirketler, sektörel uzman ekipler
• Kurumsal Bankacılık: Büyük holding ve uluslararası şirketler, proje finansmanı, sendikasyon

Yaklaşık 700 şubelik ağ son yıllarda dijitalleşmeyle birlikte yavaş yavaş optimize ediliyor. Mobil ve internet bankacılığı işlem hacmi sürekli büyüyor.

3.3 Üç Katmanlı Giriş Bariyeri

1. Yatırım bariyeri (çok yüksek): Yeni bir mevduat bankası kurmak için BDDK lisansı, asgari sermaye, altyapı, şube ağı milyarlarca TL yatırım gerektirir. Pratikte yeni mevduat bankası lisansı yıllardır verilmiyor.
2. Marka bariyeri (yüksek): Akbank 75 yılı aşan marka geçmişi, Sabancı kurumsal güveni, kurumsal ve bireysel müşteri sadakati yüksek. Yeni bir oyuncunun bu güveni inşa etmesi onlarca yıl alır.
3. Düzenleme bariyeri (çok yüksek): BDDK denetimi, sermaye yeterlilik kuralları, likidite oranları, KKM ve TCMB düzenlemeleri, sürekli regülasyon takibi gerektiriyor. Mevcut oyuncular operasyonel altyapıya sahip.

Toplam: Türkiye bankacılık sektöründe lider 5-6 özel banka oyuncusu var. Yeni giriş pratik olarak imkansıza yakın.

3.4 Ölçeklenebilirlik

Bankacılıkta ölçek ekonomisi güçlü. Mevcut altyapıya yeni müşteri eklemenin marjinal maliyeti düşük. Dijital bankacılık altyapısı bu ölçek avantajını daha da artırıyor. Şube açma maliyeti olmadan müşteri kazanımı mümkün. Bilanço büyüklüğü büyüdükçe sabit operasyonel gider sabit kaldığı için ölçek faydası artıyor. Ancak sermaye yeterlilik kısıtı (CAR) bilanço büyütme hızının üst sınırını belirliyor.

3.5 Önemli Operasyonel Veriler (1Ç26 Tahmini Yaklaşımları)

Operasyonel olarak NIM toparlanma içinde, bilanço büyümesi enflasyonun üzerinde, NPL hafif yükselişte (sektör trendiyle uyumlu), CAR güçlü bantta korunuyor.

3.6 Sektörel Düzenleme ve Trendler

• TCMB faiz politikası: 2024-2025'te yüksek politika faizi, mevduat maliyetini yükseltti, NIM baskısı yarattı. 2026 başında faiz indirim sürecine geçişin etkileri NIM toparlanmasını destekliyor
• KKM çıkış süreci: Kur Korumalı Mevduat'tan kademeli çıkış, mevduat yapısında dönüşümü gerektiriyor. Bankalar arası rekabeti etkiliyor
• Sermaye yeterlilik düzenlemeleri: Basel III ve BDDK ek sermaye tamponu uygulamaları
• Dijital bankacılık ve fintech rekabeti: Yeni nesil dijital bankalar, ödeme kuruluşları, kripto regülasyonu
• Karşılık politikası ve TFRS 9: Beklenen kredi zararı modeli, makro senaryolar, ihtiyati karşılıklar
• TÜFEX portföyü etkisi: Faiz dalgalanma dönemlerinde gelir tarafında önemli bir denge unsuru

BÖLÜM 4: FİNANSAL SAĞLIK KONTROLÜ

4.1 Net Faiz Marjı (NIM)

NIM bankanın temel kârlılık göstergesidir. Akbank için NIM trendi:

Hikaye: NIM 2022'deki %5,8'lik bantdan 2024'teki %3,5 dibine düştü, 2025'te toparlanma başladı, 2026 ilk çeyrekte %4,3'e çıktı. Politika faizi indirim süreci ve mevduat maliyetinin gerilemesi NIM toparlanmasını destekliyor. Burada gözüme çarpan ayrıntı şu: TÜFEX portföyü 2024 sıkıntılı döneminde gerçekten önemli bir tampon görevi gördü.

Önemli not: NIM bankaya özel performans göstergesidir. Sektör ortalamasıyla karşılaştırmak için Garanti BBVA, İş Bankası, Yapı Kredi gibi emsallerle birlikte değerlendirmek gerekiyor.

4.2 Sermaye Yeterliliği (CAR + Tier 1)

Bankacılıkta sermaye yeterliliği bilanço büyüme kapasitesini belirleyen en kritik değişken. Akbank için trend:

Hikaye: CAR ve Tier 1 oranları yasal alt sınırların belirgin üzerinde, sektör ortalamasının da üzerinde. Kademeli aşağı trend var. Bunun sebebi bilanço büyümesinin sermayenin organik büyümesinden hafif daha hızlı olması. Yine de %18,5 bandındaki CAR güçlü bir tampon sunuyor. Banka kredi verme kapasitesi açısından rahat.

4.3 Takipteki Krediler Oranı (NPL) ve Karşılıklar

NPL ve karşılık oranı bankanın kredi kalitesi ve risk yönetimi politikası hakkında ipucu verir.

Hikaye: NPL 2023'teki %1,8 dibinden 2025 sonuna doğru kademeli olarak %2,3'e yükseldi. Bu trend tüm bankacılık sektöründe gözleniyor. Yüksek faiz ortamının bireysel ve KOBİ kredilerinde geri ödeme güçlüğüne yol açması beklenen bir gelişme. Bence karşılık oranının %78 bandında tutulması ihtiyatlı politikanın işareti. Sektör ortalamasıyla karşılaştırıldığında Akbank NPL bandı orta civarında. En düşük NPL'lere sahip rakipler arasında değil ama belirgin sapma da yok.

4.4 Maliyet/Gelir Oranı

Maliyet/Gelir oranı bankanın operasyonel verimliliğini gösterir.

Hikaye: 2024'te NIM sıkışması toplam geliri baskıladığı için Maliyet/Gelir oranı %44'e çıktı, 2025'te NIM toparlanmasıyla %42'ye geriledi. Sektör ortalaması %40-50 bandında. Akbank verimli bant içinde. Dijital bankacılık altyapısı uzun vadeli verimlilik kazanımı sağlıyor.

4.5 Aktif Yapısı ve Mevduat Yapısı

Aktif Yapısı (yaklaşık dağılım):

TÜFEX portföyü faiz dalgalanma dönemlerinde tampon görevi gördü. 2024'te NIM düşerken TÜFEX getirileri toplam geliri destekledi.

Mevduat Yapısı (yaklaşık dağılım):

Vadesiz mevduat oranının %30 bandında olması düşük maliyetli fonlama avantajı sunuyor. KKM kademeli olarak azaltılıyor. Bu bankacılık sektörünün genelinde bir dönüşüm.

4.6 Bilanço Özeti (2025 Yıl Sonu)

Bankacılığa özel notlar: Reel sektörde "net borç" ve "Net Borç/FAVÖK" oranları kullanılır. Bankacılıkta mevduat operasyonel pasif olduğundan benzer şekilde değerlendirilemez. Bankacılığın muadil göstergesi CAR, Mevduat/Kredi Oranı ve Likidite oranlarıdır. Kamuya açık verilere göre Akbank'ın kredi/mevduat oranı: 1.920,96 / 2.173,42 = yaklaşık %88,4. Sağlıklı bant.

Altı Temel Kalite Metriği (Bankacılığa Uyarlanmış Çerçeve)

Profil özeti: 6 metriğin neredeyse tamamı sağlıklı veya çok iyi bantta. Bilanço sağlamlığı ve kârlılık tarafında olumlu sinyaller belirgin. Ana takip noktası NIM toparlanmasının sürekliliği ve NPL'nin %3 üstüne çıkıp çıkmaması.

BÖLÜM 6: BÜYÜME HİKAYESİ VE GELECEK BEKLENTİLERİ

6.1 Şirketin Kendi Hedefleri (Guidance)

Akbank yatırımcı sunumlarında 2026 yılı için NIM'in toparlanma trendinin devamını, ROE'nin reel olarak %15 üzerinde tutulmasını, NPL'nin %3 altında kalmasını ve CAR'ın yasal alt sınırın belirgin üzerinde korunmasını hedefliyor. Yönetim 2026 başında bu yönde mesajlar verdi. Jeopolitik ve makroekonomik belirsizlikler nedeniyle bant aralıkları geniş.

Şirketin uzun vadeli hedef vizyonu:

• Türkiye'nin en kârlı özel bankası olma yolunda kalıcılığı korumak
• Dijital bankacılık penetrasyonunu derinleştirmek
• Sermaye verimliliğinde sektör üst bantını sürdürmek
• Avrupa (Akbank AG) ve Körfez (Akbank Dubai) operasyonlarında büyüme

6.2 Stratejik Yatırımlar

• Dijital bankacılık altyapısı: Mobil bankacılık özellikleri, anlık ödeme, açık bankacılık API'leri
• Veri analitiği ve yapay zeka: Kredi skorlama, müşteri segmentasyonu, dolandırıcılık önleme
• Sürdürülebilir finansman: Yeşil tahvil ihraçları, yenilenebilir enerji projeleri, ESG odaklı krediler
• Ödeme altyapısı: Axess kart ekosistemi, üye işyeri çözümleri
• Kurumsal ve yatırım bankacılığı: Tahvil ihraçları, halka arz aracılığı (Ak Yatırım üzerinden)

6.3 Büyüme Fırsatları

Dijital bankacılık penetrasyonu: Türkiye'de mobil bankacılık kullanım oranı yüksek. Yeni nesil müşteri kazanımı dijital kanallar üzerinden hızla devam ediyor.

Kart ekosistemi: Axess ve Wings markaları altında geniş bir kart portföyü, harcamalardan komisyon ve aidat geliri.

Sermaye yeterliliği güçlü olduğu için bilanço büyütme kapasitesi: Sektör emsallerine göre CAR yüksek bantta. Bu büyüme dönemlerinde rekabet avantajı.

KOBİ kredilerinde derinleşme: KOBİ segmenti hem getirili hem de ülke ekonomisi için stratejik. Akbank bu alanda iddialı.

ESG ve yeşil finansman: Avrupa'daki regülasyon trendiyle uyumlu, uluslararası fonlama avantajı.

6.4 Yatırımcının Ek Dikkat Etmesi Gereken Noktalar

• NIM toparlanmasının sürekliliği: Politika faizi indirimleri NIM'i destekliyor ancak süreç dengeli ve yavaş ilerlerse mevduat maliyeti tarafında yarı yol yapışmaları olabilir.
• NPL trendi: %2,3 bandı sektör ortalaması civarında. Ancak yüksek faiz ortamının gecikmiş etkileri bireysel ve KOBİ NPL'lerinde 2026'da hâlâ etkili olabilir. %3 üstü dikkat edilecek bant.
• CAR aşağı trendi: Bilanço büyümesi sermayeden hızlı büyürse CAR daha da inebilir. Yasal sınırın çok üzerinde olsa da hakim ortak Sabancı Holding'in temettü politikasıyla bağlantılı bir denge kurulması gerekiyor.
• KKM çıkış süreci: TCMB ve BDDK düzenlemeleri çerçevesinde KKM'nin azaltılması, mevduat tabanının yeniden yapılandırılmasını gerektiriyor. Bu süreç NIM'i hem destekleyebilir hem baskılayabilir.
• TÜFEX portföy dengesi: Faiz indirim dönemlerinde TÜFEX getirileri azalır. Bu portföyün yeniden konumlandırılması gerekebilir.
• Makro risk: Türkiye risk primi, kur volatilitesi, jeopolitik riskler. Bankacılık doğrudan makro hassas bir sektör.

6.5 Aracı Kurum Tahminleri (Görüş Çeşitliliği)

15+ aracı kurum aktif kapsamada. Konsensüs değerleme bandı mevcut piyasa fiyatına göre yüksek eğilimde. Kapsama yoğun yoğunluk. Yatırımcının kendi varsayımlarını test etmesi özellikle önemli, broker bandı bir referans noktasıdır ama kesin sinyal değildir.

AKBNK BIST Banka endeksinin en yoğun takip edilen hisselerinden biri. Görüş çeşitliliği önemli. Kurumlar arasında 2026 NIM ve net kâr tahminlerinde belirgin farklar var. Kurum hedef fiyat ve görüşleri yatırım kararı için tek başına yeterli referans değildir. Sadece sektör profesyonellerinin görüş yelpazesini gösterir. Yatırımcı bu farklılıkların sebeplerini (NIM varsayımı, NPL varsayımı, karşılık politikası, KKM dönüşüm hızı) anlayarak kendi tezini kurmalı.

6.6 Fiyatlanmamış Kalemler

• Politika faizi indirim sürecinin NIM üzerindeki etkisinin beklenenin üzerinde olması
• Dijital bankacılık iştirakleriyle (Ak Portföy, Ak Yatırım) yaratılan sinerjinin değerlemeye yansıması
• Akbank AG ve Akbank Dubai operasyonlarının uluslararası gelir katkısı
• Sürdürülebilir finansman alanında yapısal güçlü konum

BÖLÜM 7: DEĞERLEME

7.0 Kalite-Değer Matrisi (Yatırımcıya Bilgilendirici Konum)

AKBNK'nin mevcut konumu: F/K 6,83, PD/DD 1,29, ROE (nominal) %20,80 ile çarpanlar banka emsallerinin orta bandında. Hendek tarafında üç katmanlı giriş bariyeri çok yüksek (yatırım, marka, düzenleme). Ayrıca Sabancı kurumsal güveni ve dijital altyapı ek avantajlar. Açıkçası bu kombinasyon bana "Orta + Hendekli" hücresine yakın görünüyor.

Ama dikkat: bankacılık sektörü doğası gereği makro hassasiyeti yüksek. Politika faizi, NPL trendi, kur volatilitesi gibi dışsal değişkenler banka kârlılığını doğrudan etkiliyor. Çarpanların düşüklüğü hem Türkiye risk primi yansıması içeriyor hem de yatırımcının NIM toparlanma hızına olan güvensizliğini barındırıyor. Yani "düşük" çarpan kazara değil, piyasanın yansıttığı makro risklerin sonucu olabilir.

Yatırımcı olarak şu soruyu sormak gerekiyor: "Bu düşük çarpan piyasanın yanlış değerlendirmesi mi, yoksa makro ve regülasyon risklerinin doğru fiyatlanması mı?"

7.1 Karşılaştırılabilir Şirketler

NPL ve CAR rakamları tarihsel çarpan tablosunda doğrudan tutulmuyor. Banka raporlarından ve BDDK bültenlerinden takip edilmesi gerekir.

AKBNK F/K ve PD/DD tarafında özel bankalar (GARAN, YKBNK) ile karşılaştırıldığında üst banttadır. ISCTR PD/DD 0,76 ile defter değerinin altında işlem görüyor. VAKBN ve HALKB kamu bankası olarak farklı çarpan profilinde.

7.2 Aracı Kurum Görüşleri

Yukarıda Bölüm 6.5'te belirtildiği gibi 15+ aracı kurum AKBNK'yi takipte. Tahminler ve görüşler arasında belirgin farklar var. Bu raporda spesifik hedef fiyat veya konsensüs sunmuyorum. Çünkü kurumların varsayımları sürekli güncelleniyor (her çeyrek bilanço sonrası ve TCMB faiz kararları sonrası).

7.3 Adil Değer Hesabı

Buraya kadar çarpan analizini ve sektör emsali karşılaştırmaları sundum. "AKBNK'nin gerçek adil değeri ne?" sorusuna kalemle cevap vermek bireysel olarak pratik değil. Bankacılık değerleme modelleri (Gordon Büyüme Modeli, Dividend Discount, Residual Income, Excess Returns) NIM, NPL, karşılık oranı, CAR, ROE, sermaye maliyeti, büyüme oranı gibi onlarca değişkene dayanır. Adil değer hesabını bireysel yatırımcı kendi varsayımlarıyla da yapabilir. Profesyonel araçlar bu işi sadece hızlandırır. Bankacılık sektöründe PD/DD ve ROE-PD/DD ilişkisi temel referanslardır. ROE'si yüksek olan bankalar genelde PD/DD primli, düşük olanlar iskontolu işlem görür.

BÖLÜM 8: SONUÇ

8.1 Bu Hisseyi Cazip Kılan Kalemler

Açıkçası beni en çok etkileyen şey sermaye yapısının sağlamlığı. O yüzden listeye buna yakın olanlardan başlıyorum:

• Sabancı Holding bünyesinde "amiral gemisi" konumu: Türkiye'nin en köklü iş ailelerinden biri, kurumsal süreklilik ve uzun vadeli stratejik bakış.
• Üç katmanlı giriş bariyeri çok güçlü: Yatırım, marka, düzenleme tarafında yeni mevduat bankası kuruluşu pratikte yıllardır olmuyor.
• CAR %18,5, Tier 1 %15,8: Sermaye yeterliliği yasal alt sınırların belirgin üzerinde, sektör üst bantında.
• NPL %2,3: Sektör ortalaması civarında, ihtiyatlı kredi politikası sinyali.
• Karşılık oranı %78: Yüksek karşılık politikası, beklenmedik kredi şoklarına tampon.
• F/K 6,83, PD/DD 1,29: BIST ve banka emsallerine göre orta bant.
• ROE 2025 nominal %20,80: Sağlıklı bant. Reel ROE TÜFE düzeltmesiyle daha düşüktür.
• Maliyet/Gelir %42: Verimli operasyonel yapı, dijital bankacılık katkısı.
• NIM toparlanma trendi: 2024 dibinden 2026 başına kademeli iyileşme.
• TÜFEX portföyü: Faiz dalgalanma dönemlerinde tampon görevi.
• Bağımsız denetçi DRT (Deloitte Türkiye, Big4): Finansal tablolara güven açısından olumlu.
• Halka açıklık yaklaşık %51: BIST Banka endeksinin en likit hisselerinden biri.
• Dijital bankacılıkta güçlü konum: Mobil bankacılık ekosistemi, Axess kart, açık bankacılık altyapısı sektörün üst bandında.
• Bağlı ortaklıklar (Ak Yatırım, Ak Portföy, AkLease, Akbank AG): Finansal hizmetler ekosistemi.

8.2 Yatırımcının Ek Dikkat Etmesi Gereken Kalemler

• NIM toparlanmasının sürekliliği belirsiz: Politika faizi indirim süreci yavaşlarsa mevduat maliyetinde yapışkanlık olabilir. NIM toparlanması beklenenden geç gerçekleşebilir.
• NPL kademeli yükseliş trendinde: %2,3 sektör ortalaması civarında ama yüksek faiz ortamının gecikmeli etkileri 2026'da hâlâ devam edebilir. %3 üstü kritik bant.
• CAR aşağı trendi: %20,5'ten %18,5'e indi. Bilanço büyümesi sermayeden hızlı büyümeye devam ederse trend sürebilir.
• KKM çıkış süreci ve mevduat yapısı dönüşümü: Süreç pürüzsüz olmazsa fonlama maliyetinde dalgalanma yaratabilir.
• Türkiye makro risk primi: Bankalar makro dinamiklere doğrudan hassas. Kur, faiz, jeopolitik riskler doğrudan kârlılığı etkiler.
• TÜFE muhasebesi yorumlama güçlüğü: TMS-29 enflasyon muhasebesi nominal ve reel rakamları farklılaştırır. Çeyreklik karşılaştırmalarda dikkat gerektirir.
• Hakim ortak temettü politikası baskısı: Sabancı Holding için Akbank temettüsü önemli nakit kaynağı. Bu yapı banka sermaye yapısı kararlarına etki edebilir.
• Aracı kurumlar arasında NIM ve net kâr tahminlerinde belirgin görüş ayrılığı: Aynı bilanço, farklı yorum.
• Regülasyon riski: BDDK ve TCMB düzenlemeleri sektör genelinde sürekli değişiyor. Karşılık politikası, KKM, sermaye tamponu kuralları kâra etki edebilir. Ayrıca Rekabet Kurumu tarafından başlatılan soruşturma (KAP açıklamasına göre 24 Şubat 2026) hâlâ devam etmekte olup sonucu belirsizdir.
• Fintech ve dijital banka rekabeti: Yeni nesil oyuncular, ödeme kuruluşları, müşteri kazanımında alternatif kanalları çoğaltıyor.

8.3 Sentez Çerçevesi (Yatırımcının Kendi Değerlendirmesi İçin)

Hangi profil için inceleme değeri yüksek olabilir: Uzun vadeli (3+ yıl) bakan, BIST Banka endeksinde portföy ağırlığı arayan, Sabancı kurumsal yapısının uzun vadeli kalitesine inanan, NIM toparlanmasının süreceğini düşünen, sermaye yeterliliği güçlü bankaları tercih eden, dijital bankacılıkta güçlü konumu değerli bulan yatırımcı için inceleme değeri yüksek olabilir.

Hangi profil için ek araştırma uygun olabilir: Türkiye makro risk primini yüksek bulan, NPL trendinin %3 üstüne çıkacağını düşünen, KKM çıkış sürecinin sancılı olacağını değerlendiren, bankacılık sektörünün makro hassasiyetini doğrudan riske dönüştürecek değerlendiren, kurumlar arası tahmin farkından rahatsız olan yatırımcı için ek araştırma noktaları daha çok olacaktır.

Yatırım kararı yatırımcıya aittir. Adil değer hesaplaması ve kişisel senaryolar için profesyonel modelleme araçları gerekir.

8.4 Tez Geçersizlik Koşulları (Yatırımcı için Referans Noktaları)

Aşağıdaki gözlemler tezi yeniden değerlendirmeyi gerektirebilir. Bu kalemler yatırımcının kendi pozisyonunu sorgulaması için referans noktalarıdır. Rapor adına çıkış kararı vermez. Karar yatırımcıya aittir.

• 2 çeyrek üst üste NPL %3 üzerine çıkar
• Karşılık oranı %70 altına iner
• CAR yasal alt sınıra (%12) doğru hızla iner
• ROE (reel) %10 altına iner ve trend sürer
• 2 çeyrek üst üste NIM tekrar %3 altına iner
• KKM çıkış süreci beklenmedik düzenleme şokları yaratır
• Sabancı Holding pay azaltma yönünde hareket eder
• Yeni jeopolitik kriz kur volatilitesini sert artırır

8.5 Yapısal Kalemler

Aşağı yönlü baskı yaratabilecek yapısal kalemler:

• NIM toparlanmasının yavaşlaması veya tersine dönmesi
• NPL trendinin %3 üstüne taşması ve karşılık giderlerinin artması
• CAR'ın yasal sınırlara doğru hızlı erimesi
• KKM çıkış sürecinde fonlama maliyetinin sıçraması
• Yeni regülasyon dalgaları (sermaye tamponu, karşılık politikası)
• Türkiye risk priminin yükselmesi
• Aracı kurumların aşağı yönlü tahmin revizyonları

Yukarı yönlü destek olabilecek yapısal kalemler:

• Politika faizi indirimlerinin NIM'i hızlı toparlaması
• NPL'nin %2 altına gerilemesi
• Dijital bankacılık geliri payının artması
• Sabancı Holding seviyesinde kurumsal stratejik hamleler
• BIST Banka endeksinin pasif fon alımlarıyla desteklenmesi
• TL'nin USD karşısında istikrar kazanması ve yatırımcı ilgisinin Türkiye'ye dönmesi
• Sürdürülebilir finansman gelirinin uluslararası fonlama avantajı yaratması

8.6 Takip Edilmesi Gereken En Önemli 5 Metrik

1. NIM (çeyreklik): %4-5 bandında istikrar mı, daha aşağı mı? %3 altı kritik eşik.
2. NPL (çeyreklik): %2-2,5 bandı korunuyor mu, %3 üzerine çıkar mı?
3. CAR (çeyreklik): %18 üzerinde tutulabiliyor mu, %15 altına iner mi?
4. ROE (reel, enflasyon düzeltmeli): %15 bandı korunuyor mu, %10 altına iner mi?
5. Aracı kurum konsensüsü: Yıllık net kâr tahmininde yukarı/aşağı revizyonlar (özellikle TCMB faiz kararları sonrası)

Bu yazı yatırım tavsiyesi değildir.